公司公告推出激励计划,拟向41名董事、高级管理人员以及中层管理人员授予1000万股限制性股票,占总股本2.45%,其中首次授予865万股,预留135万股,授予价格8.86(元/股)。首次授予部分按三期解锁,解锁额度分别为33%、33%、34%;以2016年净利润为基数,2017-19年解锁的增长率分别不低于10%、15%、20%。预计首次授予部分摊销成本为4132.46万元,2017-2020年分别摊销888.11、2131.02、844.17、269.17万元。
   
公司同时公告变更部分募投资金用途,建设绿谷·杭州东部创新中心旗舰店。考虑到零售环境的变化,体验式综合体吸客能力的提升,公司规划开发在综合性商业平台的零售体验店。计划以8400万元用于店铺购置、1460万元用于店内装修,合计9860万元打造红蜻蜓“杭州绿谷旗舰店”。店铺拟设三层楼面,总面积约4800平方米,其中3200平用于“红蜻蜓”主品牌及其他品牌的展示,1600平方米用于设置3D体验区、量体定制区、产品拍摄区、网络直播间等,试水网络直播、线上定制等新型体验式售卖方式。
   
公司为真皮男女鞋设计、生成、销售一体化企品牌公司,随着宏观经济增速放缓,零售疲弱,以及多元新兴消费渠道对传统品牌不断冲击,公司近年来收入连续下滑,2016年起公司对渠道、品牌、产品进行全方位改革,适应新兴消费环境下的需求变化,经过一年多的培育,市场反应良好,我们预计2017年上半年主业将有所改善,下半年将延续回升态势。
   
红蜻蜓品牌由于定位及渠道布局,在消费者认知中形象有所老化,公司为重新吸引年轻消费群体,培育若干新品牌,以时尚形象迎合消费需求。2016年推出D.Nest和D.Vally时尚品牌,线上品牌Coolala和Hongchief,同时公司签约韩国设计师,提升产品的时尚度和竞争力。
   
对供应链进行改造,提升柔性生产能力。在生产方面,公司建成改色、机缝、功能烫底三大工坊,小范围试点多批次、小批量的柔性生产方式,应用短单,灵活满足市场需求。梳理上游原材料供应商,并与核心供应商签订协议,保证短单的原材料供给。
   
公司主业企稳回升,待新品牌成熟后将吸引更多年轻消费客群。我们预计2017-19年EPS分别为0.72/0.77/0.84元,给予2017年26X市盈率,对应目标价18.73元,“增持”评级。